据伯克希尔最新年报，1965-2024年，伯克希尔市值暴增55022倍，标普500增长390倍。

　　自1965年巴菲特掌舵后，伯克希尔每股市值年复合增长率达19.9%，远超标普500的10.4%。

　　巴菲特在致股东信中曾多次透露他的核心投资诀窍：自由现金流是评估企业价值的终极指标。

　　他认为自由现金流能够真实地反映企业的盈利能力和价值创造能力，是衡量企业是否具有投资价值的关键指标之一。

　　这一理念源于他对本质的深刻洞察，企业真正的价值不在于账面利润，而在于其持续创造并自由支配现金的能力。通过关注自由现金流，投资者可以更好地判断企业的内在价值，以及企业能否为股东持续创造财富。

　　自由现金流(FCF)=经营性现金流- 资本开支，这一指标衡量的是企业赚到真金白银的能力。

　　在漫长而复杂的投资生涯中，巴菲特以现金流的确定性对抗市场的不确定性，使其穿越了多轮跌宕起伏的周期，最终登上投资界顶峰。

　　以其持有近40年的可口可乐为例，近20年以来，可口可乐每年自由现金流长期稳定在80亿美元上下，支撑着股价穿越多轮牛熊周期。

　　这种现金造血能力，让企业在经济波动中保持战略定力，历经多轮经济危机依旧屹立不倒。

　　巴菲特通过持有苹果、可口可乐等高现金流企业，强调“优质企业+稳定分红”的长期价值。

　　段永平是巴菲特核心理念“买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现”教科书式的实践。

　　以苹果为例，验证了现金流折现模型在实战中的有效性。段永平最开始投资苹果是在 2011 年，当时他投资苹果时发现，即使扣除巨额研发支出，苹果公司仍能维持每年超500亿美元的自由现金流，这正是其敢于重仓的底气。

　　苹果过去十年自由现金流复合增长率达15%IM体育电竞app免费下载，股价涨幅更是跑赢标普500指数3倍。苹果公司由于其轻资产模式与品牌溢价，使其自由现金流长期稳定，为股东创造了惊人的复利效应。

　　在Pacer公司，IM体育电竞官网现金流系列ETF产品约10只左右，被称作“现金奶牛系列”，现金奶牛100ETF长期业绩优于红利和价值ETF。

　　自由现金流产品受到资金关注，一方面来自于其自身相对稳健优异的业绩表现，另一方面也源自与成长ETF的较低相关性。

　　现金奶牛ETF与成长股的相关性较低，使其成为应对可能出现的科技股泡沫的良好对冲标的。比如，2022年美股市场大幅波动，标普500和纳斯达克100ETF跌幅在20%-30%左右，COWZ下跌1.78%。

　　比如2012年12月31日就发布的国证自由现金流指数，这个低调的指数历史表现突出，但许多国内投资者对其了解并不多。

　　国证自由现金流全收益指数近十年累计收益率达363.62%，年化超17%，显著高于中证红利、沪深300等全收益指数。

　　近十年中，2019-2024年连续6年正收益，其中2021-2024年连续4年跑赢黄金。

　　得益于编制方案纳入自由现金流因子、ROE 稳定性等企业长期基本面正向指标，自由现金流指数成分股均为财务质量与股东回报能力良好的“蓝筹股”，指数也因此体现出优异的长期超额业绩表现。

　　自由现金流是企业生存发展的根本，也是上市公司维持稳定现金分红能力的来源，不仅反映公司当前的赚钱能力，更体现了公司用于赚钱的一系列运营体系的健康程度。

　　尤其在低利率和经济增速放缓的环境下，大资金对于企业的现金流考究非常严苛。IM体育电竞官网

　　过去一年，A股红利策略受捧。其背后本质，是资金寻找防御性强、拥有健康自由现金流并能转化为高股息分配的企业及投资标的。

　　自由现金流作为稳定红利产生的前提，和其他分红和派息指标相比，不受会计方法的影响，受到操纵的可能性较小，可以有效刻画公司的内在价值。

　　然而，虽然国证自由现金流指数在13年前就已经发布，但一直没有跟踪这个指数的ETF。

　　国内首只、也是目前全市场唯一跟踪国证自由现金流的ETF——自由现金流ETF(159201)于明日(2月27日)重磅上市。

　　自由现金流ETF的获批，丰富了指数投资的策略，填补了Smart Beta 领域自由现金流因子的空白IM体育电竞app免费下载，为投资者提供了布局A股市场长线投资的新工具。

　　自由现金流ETF(159201)跟踪国证自由现金流指数，从行业分布上看，主要以石油石化、汽车、家用电器为主，为了确保成分股现金流的稳定与可持续性，剔除了现金流波动规律更为复杂的金融与地产行业，行业权重分布相对均匀合理。

　　指数综合考量了流动性、ROE稳定性，以及自由现金流、企业价值、经营活动现金流等正向指标，打包了自由现金流率较高的前100家企业，以自由现金流金额为锚加权，并按季度调仓及时吐故纳新。

　　该指数前十名成分股包括美的集团、中国海油、潍柴动力、中国铝业、中兴通讯、中煤能源、上海电气、长安汽车、上海建工IM体育电竞app免费下载、中海油服，其行业分散分布于石油石化、家用电器、汽车、有色金属、通信、煤炭、电力设备、汽车、建筑装饰等9个行业。

　　通胀高企、利率波动、产业转型交织成时代的考卷，而穿透迷雾的智慧，往往藏在投资大师们用一生实践出来的穿越周期的真理中。

　　巴菲特用半个多世纪证明，真正的复利不是投机者的暴富狂欢，而是对企业持续创造现金流的耐心等待。

　　或许在此刻的市场喧嚣中，我们更需要重温格雷厄姆的箴言：“投资是件孤独的事，但智慧往往诞生于对本质的坚守。”

　　上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

　　又有汽车领域公司冲击A股IPO。格隆汇获悉，近日，北交所对深圳市富泰和精密制造股份有限公司(以下简称“富泰和”)进行了审核问询，关于公司控制权稳定性、市场空间及创新特征、与主要客户合作稳定性、境外销售真实合理性等问题进行了问询。

　　2025年开年以来，港股科技板块强势反弹，恒生科技指数年内涨幅近30%并创下近三年新高。但在这一波声势浩荡的超级行情中，东方甄选却成为为数不多落伍的成分股。今年以来，东方甄选股价累计下跌接近30%，成为跌幅榜一大哥，且与榜二拉出远远的距离。

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　　昨夜美股三大股指涨跌互现，特斯拉跌8%。截至收盘，道指涨0.37%，纳指跌1.35%，标普跌0.47%。美国十年国债收益率跌2.34%，收报4.298%，相较两年期国债收益率差20.2个基点。恐慌指数VIX涨2.37%至19.43，布伦特原油收跌2.42%至72.61。现货黄金昨日跌1.26%，报2915.5美元/盎司。美元指数昨日跌0.37%，报106.28。

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　　昨夜中概股的调整，把港股吓得不轻。恒生科技指数开盘就跌4个点，但随着小米、理想汽车等科技股拉升，跌幅逐渐收窄。

　　1.美国三大股指期货涨跌互现，纳指期货跌0.09%，标普500指数期货涨0.07%，道指期货涨0.16%。

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　　（2025年02月25日）今日辟谣：河南许昌的禹州市、长葛市要合村并镇？

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